人民幣貶值對中國決策者構成挑戰

自從美國當選總統特朗普(Donald Trump)獲勝以來，中國貨幣人民幣的幣值跌落，金融專家質疑中國政府為何沒有採取更多措施來捍衛人民幣。

人民大學重陽金融研究院院長王文對美國之音(VOA)說：“人民幣的幣值下滑反映了世界在特朗普最近勝選後對中美關係的負面預期，此外國際市場還有有些人對中國的成長有誤解。”

路透社(Reuters)11月15日報導說，在11月5日的美國選舉日之前，人民幣兌美元的匯率就一直在下滑，連續七個星期下挫，跌幅超過3%。

在2025年1月特朗普總統上任之前，人民幣會繼續一路滑落嗎？

在星期三(11月20日)收盤的市場，7.24元人民幣兌換一美元，而美國選舉日當天是7.09元兌換一美元。

“過去幾週美元普遍走強，這在某種程度上是對特朗普勝選的反應，也是對美國經濟數據走強的反應。這兩方面的事態發展都導致投資者降低了對聯準會降息的預期，” 倫敦凱投宏觀(Capital Economics)首席亞洲經濟學家馬克威廉斯(Mark Williams)表示。

出口策略

一些經濟學者認為，北京故意允許人民幣匯率下滑，以加強中國的出口前景。特朗普承諾對所有中國商品徵收60%的關稅。

威廉斯說：“較弱的貨幣還可以作為安全閥門，降低國家出口貨物的價格，從而沖抵關稅影響。”

根據國營的《環球時報》說，中國的決策者坐擁世界最大儲備，高達3.26兆美元。雖然這有緩衝震蕩的作用，但北京不願意為了捍衛人民幣而動用太多的儲備。

美國外交關係協會(CFR)高級研究員、國際經濟事務主任本·斯泰爾(Benn Steil)說：“中國人民銀行不會希望為了把人民幣維持在當前水平而耗費外匯儲備。”

斯泰爾說： “中國人民銀行能夠減緩人民幣貶值，但市場壓力終將勝出--如果不是在未來幾週，那也是在未來幾月。”

斯泰爾說，特朗普徵收大規模關稅的計畫將使美國利率維持在較高位，進而減少美國用於購買進口商品的外匯需求。

他說：“這兩種效應都將推高美元的價值，並壓低美國貿易夥伴的貨幣價值，尤其是中國。”

然而，人民大學的王文說，人民幣將消化最初的震盪，並在明年後開始回升。

“目前，中美競爭已到關鍵時期。但是從長遠來看，中國不會輸，人民幣也將開始升值，”他說。他補充說：“時間在中國這一邊。”

斯泰爾指出，中國面臨的最大風險是資本外逃加速--在中國居民對國內經濟失去信心之際，他們將資金移向海外而沒有列入紀錄。

他說：“這將損害中國刺激家庭國內消費的雄心，而這是在中期之內把中國經濟穩定下來的唯一途徑。”

人民幣疲軟也將降低外國投資者對中國經濟的信心，同時妨礙北京推動人民幣國際化的長期努力。

據路透社報導，高盛(Goldman Sachs)預計出口以名目美元計算明年將下降0.9%，主要原因是關稅增加。

高盛說：“然而，國內寬鬆和貨幣貶值應會部份沖抵關稅影響。”高盛預計到2025年底，人民幣兌美元的匯率將跌至7.50元換一美元。