香港一家法院週一（1月29日）下令對全球負債最重的開發商中國恆大進行清盤。
此舉可能會對本已脆弱的中國資本和房地產市場帶來衝擊。 鑑於涉及的政府部門眾多，這個過程可能會很複雜，也可能存在政治考量。
法院下令恆大清盤後會發生什麼事？
一旦發出清盤令，將任命臨時清盤人，然後任命正式清盤人來接管並準備出售該開發商的資產以償還債務。
如果清盤人確定恆大擁有足夠的資產或有白衣騎士投資者（指出面幫助公司度過財政難關或避免公司被惡意收購的人或機構）出現，他們可以向持有恆大230億美元債務的 境外債權人提出新的債務重整計畫。 他們還將調查該公司的事務，並可以將公司董事的任何可疑不當行為提交給香港檢察官。
恆大可以對清盤令提出上訴，但清盤程序將在上訴期間繼續進行。
清盤令發出後，恆大及其上市子公司的股票停牌。 上市規則要求公司展示具有足夠營運和資產價值的業務結構。
債權人可以收回多少債務？ 主要挑戰是什麼？
恆大集團在7月的香港法庭聽證會上引用了德勤（Deloitte）的分析，預計如果被清盤，回收率為3.4%。
然而，在恆大9月表示其旗艦公司及董事長許家印（Hui Ka Yan）因涉嫌犯罪而接受當局調查後，債權人目前預計回收率將低於3%。
恆大的美元債上週五的報價約為1美分。
恆大的大部分資產已被出售或被債權人扣押，只剩下兩家在香港上市的公司——恆大物業服務和恆大新能源汽車。 截至上週五，它們的總市值已降至9.73億美元。
清盤人可以出售恆大在這兩家公司的持股，儘管可能很難找到買家。
清盤後，清盤人可以透過逐一撤換恆大在中國大陸的子公司的法人代表來控制這些子公司，這一過程可能需要數月甚至數年的時間。
破產專家表示，由於恆大總部所在地廣州不是與香港相互承認清盤令的三個中國城市之一，因此清盤人更換法人代表將是一個挑戰。
即使清盤人要接管擁有在岸項目的業務部門，其中許多已經被債權人接管，或被法院凍結，又或價值所剩無幾，甚至由於房地產價格下跌而成為負資產。
此次清盤對中國房地產市場有何影響？
雖然這家擁有2,400億美元資產的開發商的清盤將對本已脆弱的資本市場產生衝擊波，但專家表示，這不會為其他陷入困境的開發商提供清盤可能如何展開的藍圖。
鑑於恆大計劃和債務規模龐大，這個過程將涉及許多政府部門和政治考量。
完成正在進行的房屋建設項目將是該企業、房地產行業和政府的首要任務。
（本文依據了路透社的報道。）
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