中國增發萬億國債支撐經濟經濟學家:未預期的小驚喜但影響有限

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中國山東省青州市的一個鏟車工廠的工人在組裝鏟車。(2023年10月18日)

中國當局為刺激疲軟的經濟成長,週二(10月24日)宣不中央財政將在2023年第四季增發一兆元公債。儘管官媒稱此舉對穩經濟、穩預期、防風險等均有重要意義,不過,有分析表示,這並非多麼重大、能改變局勢的舉動。

中共橡皮圖章十四屆全國人大常委會第六次會議10月24日批准國務院增發國債和2023年中央預算調整方案。中央財政第四季增發2023年公債一兆元,作為特別國債管理,全部轉移支付給地方,今年使用五千億,明年使用五千億元。新增國債重點用於災後重建,尤其是今年夏季的洪澇破壞。

同時,全國財政赤字將由3.88兆元增加到4.88兆元,赤字率將突破傳統上維持的3%,攀升到3.8%左右。這表明當局將就預算政策採取更靈活的方式,因為中國很少在人大年度會議外調整預算。

彭博社表示,這項罕見的政策刺激提升了對中國2024年經濟成長的預期。中共下週將召開五年一次的金融政策會議,屆時可能提出更多的政策澄清。

富達國際(Fidelity International)亞洲經濟學家劉培謙(音譯,Peiqian Liu)說,這一不尋常的預算調整是政策制定者意圖支撐增長的一個堅定信號,表明中央政府決意在需要之時擴大支出。

報告表示,過去幾年,中國房地產業的崩潰,外加地方財政的困境以及出口下滑等,加重了通貨緊縮的壓力。

美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)報道說,澳洲最大的銀行集團之一的麥格理(Macquarie)的首席中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)在一份電郵中說,「一萬億元的金額不是那麼重大,當然不是改變局勢的因素。但這仍是一個小的驚喜,因為市場沒有預期到。」野村證券(Nomura)首席中國經濟學家陸挺在一個研究報告中說,「

我們相信,一兆元額外國債的經濟影響不應當被誇大,特別是在短期。」陸挺表示,他預期這些國債的很大部分到明年才會使用,或者甚至未來兩三年。那是因為今年夏天多數的自然災難重創中國北方地區,而目前中國進入冬季月份。」

標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)副總監Rain Yin(音譯尹雨)說,「額外資金的總量相比地方政府的資金基數來說看來不是很大。大約是轉移稅收的5%或地方政府收入的2%。不過,這筆資金可能對支持某些省份至關重要,具有意義,特別是遭受自然災難的地區,需要藉助更多的舉債來支撐地方經濟復原和發展。」

報告表示,今年中國經濟成長率看來會達到5%的目標,但這低於2023年開始時的更樂觀的預期。國際貨幣基金組織這個月將中國2024年的經濟成長率降低到4.2% 。

野村證券的陸挺說,「我們的觀點是,增加中央政府支出更有效的方式包括:1,支持開放商預售新房的完工交房;2,在人口增加的城市加大基礎設施支出。」