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北京推出十億元化債計畫給地方政府鬆綁以應對國際環境不確定性的增加


中國重慶市的高層居民大樓。 (2024年3月19日)
中國重慶市的高層居民大樓。 (2024年3月19日)

北京當局週五(11月8日)推出總額高達十萬億元人民幣的新計劃,幫助地方政府消化其長期積累的隱性債務,進而提振陷入困境的經濟。這是中國為因應特朗普重返白宮可能會為中國經濟復甦帶來新的不確定性而採取的重大舉措。

中國人大常委會週五批准了中國國務院提出的增加地方政府債務限額六萬億元人民幣用於置換存量隱性債務的議案。中國財政部長藍佛安當天在記者會上宣布,除了增加地方政府債務限額外,中國政府今後五年每年將從新增地方政府專款債券中安排8,000億元人民幣專門用於化債,五年累計可置換隱性債務四兆元。

兩項化債措施相加,地方政府的化債資源一共增加了十億元人民幣(約1.4兆美元)的規模。

路透社週五報道說,北京宣布的新措施也反映出中國政府振興經濟的思路已經發生了重大變化,從過去一味直接砸錢刺激經濟,轉向把平衡地方政府的「資產負債表」作為一項中長期的目標。

中國監管部門從2021年開始對房地產業進行去槓桿化整頓,限制銀行對房商的貸款發放,以防止全行業的債務危機。但是,這些嚴厲的監管措施產生的效果超出了預期,一系列房地產巨頭相繼暴雷,房屋銷售持續大幅下滑,地方政府所賴以生存的土地收入急劇下降,這與債務疊加在一起,使得地方政府失去了推動地方經濟發展所需的必要資金和資源,直接危及到中國政府實現其設定的今年經濟成長目標5%。

「當前一些地方隱性債務規模大、利息負擔重,不僅存在『爆雷』風險,也消耗了地方可用財力。在這種情況下,實施這樣一次大規模置換措施,意味著化債工作思路作了根本轉變,」藍佛安在記者會上表示。

「全國隱性債務餘額為14.3兆元(人民幣),」藍佛安說。 「今年以來,受外部環境變化和內需不足等因素影響,經濟運作出現一些新的情況和問題,稅收收入不及預期,土地出讓收入大幅下降,各地隱性債務化解的難度加大。」

政府隱性債務通常包括政府的擔保或對企業或金融機構的支持,政府員工的退休金、醫療補助等福利開支,以及政府在土地收入、資源使用權等方面的承諾。

路透社說,川普在競選期間多次表示,他重返白宮後要對進口中國貨物加徵超過60%的關稅,這不僅迫使許多中國企業加快將工廠搬遷至東南亞或其他地區,也對中國經濟的長期發展構成不確定的風險。

分析家向路透社表示,川普如果兌現有關關稅的諾言,那麼中國企業的利潤將進一步萎縮,影響就業機會和經濟成長。高關稅也將加劇中國的產能過剩,增大通貨緊縮的壓力。

分析家表示,中國政府增加地方政府債務限額可能並不是刺激經濟的所有措施,而且在川普明年1月20日宣誓就職前,北京可能也不會把彈夾裡的子彈一下子全部打光。但是那些期待中國政府將採取重大財政刺激措施的投資人現在可能會感到失望。

「我沒有看到任何超越預期的東西,」上海安放私募基金管理公司研究主任黃雪峰向路透社表示。 「如果你看看財政短缺的規模,你會覺得(化債)規模並不大。」

「這些錢只是用來置換隱性債務,這意味著並不會創造新的就業,因此支持成長也不那麼直接,」黃雪峰說。

瑞聯銀行(UBP)亞洲高級經濟師卡洛斯·卡薩諾瓦(Carlos Casanova)向路透社表示,他認為中國需要出台23萬億元人民幣的一攬子化債計劃才能真正解決存量房和地方政府的債務危機問題。

「(新措施)將讓市場失望,因為主要是中國需要的是更大規模的措施,」卡薩諾瓦說。

不過藍佛安在星期五舉行的記者會上對新措施表現出某種信心。

「我們推出的是一攬子、綜合性、靶向準的化債組合拳,作用直接、力度大,」藍佛安說。

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