A股三闖MSCI新興市場指數不過

A股三闖MSCI新興市場指數不過

美國明晟公司(MSCI)星期二(6月14日)公佈了2016年全球市場分類評審結果，中國A股再度被延遲納入MSCI新興市場指數。中國傳媒對A股三闖MSCI未果感到遺憾。外國傳媒將此視作習近平推動人民幣國際化雄心遭遇挫折。

不過，也有分析認為，儘管A股三闖不過與中國在國際上越來越強大的影響力不相符，多少令當局顏面無光，但在敦促其開放資本市場方面或會有積極作用。

明晟公司星期二下午5點在紐約發佈的新聞稿中肯定了中國當局在過去幾個月，為滿足國際投資者需求，對中國A股市場的准入制度進行了一系列顯著的改善。

明晟公司表示，這些制度上的改進意在清除之前被認為A股納入指數的幾個主要障礙，包括有效解決實際權益擁有權問題、加強上市公司停復牌監管，以及改革QFII制度等。

明晟董事總經理、全球研究主管雷米白里安(Remy Briand)通過新聞稿表示：“將中國A股納入MSCI新興市場指數的議題已經取得了顯著的進展。這些積極進展體現出中國當局努力提升A股市場准入標準達至國際水平的堅定決心。”

不過，白理安進而說：“國際機構投資者希望在中國A股被納入MSCI新興市場指數之前，看到A股市場准入情況得到更進一步的切實改善。MSCI將履行我們的標準慣例，密切關注近期所公佈的新政的執行進展﹐並積極收集市場參與者的反應。”

明晟公司表示，另一方面，大多數投資者強調，QFII(合格境外機構投資者)額度分配和資本流動限制的相關制度進展以及交易所停牌新規的執行效果仍需要一段時間去觀察；而且，QFII每月資本贖回不超過上一年度淨資產值20%的額度限制尚存，包括共同基金在內的，有法定義務滿足客戶贖回這一類型投資者仍視此項限制為投資A股的重要障礙；還有，就是中國交易所對涉及A股的金融產品進行預先審批的限制仍未得到有效解決。

MSCI表示，鑒於此，將繼續保留中國A股在2017年納入新興市場的審核名單上。不過，MSCI表示，如果中國A股市場准入狀況在2017年6月之前有顯著積極的進展，不排除在年度市場分類評審的例行週期之外提前公佈納入A股的可能性。

較早前，彭博社5月對23名策略師所作的問卷調查結果顯示出外界在MSCI是否將中國A股納入其新興市場指數的分歧：10人預測將會納入，5人表示不會納入，其他8人說很難預料。

不過，與前兩次相比，今年是A股闖關呼聲最高的一年。中國當局放寬了QFII額度分配，解決了實際權益擁有權問題。

去年夏天中國股市震蕩後，政府重手干預股市的作法令外界側目。監管當局當時對主要券商下了禁售令，並對股指期貨交易進行打壓。彭博社報導說，雖然當時的一些措施後來得以放鬆，但期貨量不到一年前的一成。

當局為了此次A股成功闖關下了不少功夫。監管機構的官員也明確表示希望能夠看到A股納入MSCI新興市場指數。中國央廣網報導引述上海證監局副局長霍瑞戎的話說：“MSCI新興市場指數如果沒有中國市場的參與，對MSCI本身也是一種缺憾。作為監管部門，我們的認識和市場的認識是共同的，對A股納入MSCI新興市場指數這件事，我們是樂觀其成的。”

中國證券監督管理委員會國際合作部主任祁斌6月12日在上海陸家嘴論壇上表示，長期來看，A股納入MSCI指數是一個歷史的必然；理論上講，一個沒有A股的國際市場指數是不完整的。

祁斌說，中國的A股市場已經是全球第二大資本市場，也是全世界第一大新興市場，而且是全世界增長最快的市場。他說，中國不願等太久。

宏觀經濟研究機構凱投宏觀在新加坡的中國經濟學家朱利安埃文斯－普理查德(Julian Evans-Pritchard)對美國之音說，A股未納入MSCI指數，對於中國的官員來說或許是件稍稍丟臉的事，但也不是甚麼大不了的事。他們會把更多精力放在國內的問題上。他們希望避免去年股市動蕩重演。我認為那會是他們要注意的。”

埃文斯－普理查德還提及人民幣被國際貨幣基金組織(IMF)納入其特別提款權貨幣籃子，而IMF可能也會敦促中國滿足作為儲備貨幣應達到的標準，從而減少外國投資者在市場准入方面的疑慮。