隨著市場對中國自疫情以來最大規模刺激計畫的興奮情緒沉澱下來，外國投資者現在開始質疑，投入1,140億美元的一系列措施是否能提供扭轉股市疲軟所需的動力。
今年，中國股市的全年表現落後於主要市場，--儘管當局推出了一系列的零散措施，希望重振疲軟的經濟並提振股價。
當局終於在本週出了重拳，這些措施影響範圍廣泛。一系列降息措施，以及對市場而言至關重要的8000億元人民幣(1140億美元)用於股票購買的融資機制，表明北京方面迫切需要解決中國這個世界第二大經濟體通貨緊縮和房地產市場低迷的問題。
中國股市隨之飆升，滬深300指數抹平了今年的跌幅，並有望創下2022年以來最強勁的單週表現。人民幣兌美元升至16個月高點。
週四(9月26日)，中國領導人承諾透過「有力度」的降息和調整財政和貨幣政策來支持陷入困境的經濟，這為股市反彈增添了更多動力。
投資人表示，這種反應顯示先前的市場情緒是如何的低落，但是多數海外投資者希望看到解決方案是：直接刺激消費需求的財政措施。
銳聯財智(Rayliant Global Advisors)投資組合管理主管沃飛流(Phillip Wool)對路透社(Reuters)表示，該計劃主要是「向市場注入流動性，但目前的情況是，僅靠更多的流動性無法實現長期投資者希望看到的持續復甦。
近年來，即使其他市場創下歷史新高，中國股市也表現不盡如人意，導致投資者撤出並遠離中國，科普利基金研究(Copley Fund Research)追踪的全球基金中有超過四分之一根本不持有任何中國股票。而幾乎所有基金在2021年都持有對中國的投資。
雖然滬深300指數和香港恆生指數在過去兩天大幅上漲，但仍比2021年2月的高點下跌了40%。相較之下，日本日經指數上漲了24%，標普500指數同期上漲45%。
對於思博瑞投資管理公司(Allspring Global Investments)投資組合經理加里·陳(Gary Tan)來說，本週的措施不太可能讓他改變對中國的減持立場。
「我們認為，只有中國通貨緊縮前景和中國房地產市場發生根本變化，投資者才會將新資金投入中國，」他說。
威廉博萊公司(William Blair)新興市場成長策略投資組合經理林紅雲(Vivian Lin Thurston)目前減持中國股票，而且新措施沒有讓她改變想法。
不過，林紅雲表示，她的基金可能會增持某些基本面改善、受經濟背景影響較小的股票。
在中國政府方面，為了刺激消費，上海市政府已率先宣布，將自星期六(9月28日)起發放總額5億人民幣(約美金7,122萬元)消費券，以提振服務業。
廉價股票
當局採取的其中一些措施--包括針對資本市場的措施--是否成功將取決於機構投資者是否願意重返股市。
由於房地產市場低迷和消費疲軟，中國今年可能無法實現約5%的經濟成長目標，分析師表示，只有透過財政政策將錢放進消費者的口袋，才能解決這個問題。
林紅雲表示：「需要推出有意義且有效的財政刺激措施，才能有效應對這些重大的經濟挑戰。」
當然，一些投資者，如聯合愛馬仕(Federated Hermes)的日本以外亞洲區負責人約翰森·派恩斯(Jonathan Pines)和的銳聯財智的沃飛流會被估值所吸引。
上證指數的本益比為12，而日經指數為21，標普500指數為27。
總部位於北京的松樹街資本(Pine Street Capital)的管理合夥人鮑勃·張(Bob Zhang)喜歡專注於人工智慧運算能力、半導體和軟體即服務的股票，他認為這些股票價格便宜，並受益於全球技術發展。
投資者也指出，在美國聯邦儲備委員會開始降息的同時，中國也全力以赴。
「如果美國繼續按預期降息，中國繼續其寬鬆政策，我相信市場將形成積極的反饋並繼續上漲，」鮑勃張表示。
(本文依據了路透社的報導。)