中國海關上周六（3月10日）發佈的2月份巨額貿易赤字導致人民幣升值預期迅速降溫。星期一時，人民幣兌美元匯率大幅走低，創19個月來最大單日跌幅。
有市場分析認為，如果未來幾個月持續出現貿易逆差，人民幣兌美元匯率走向甚至可能出現逆轉。
*逆差或導致人民幣匯率逆轉？*
不過，也有分析認為中國央行試圖借雙向波動測試市場對增加匯率波動性的反應。
星期一（2月12日）外匯管理局局長易剛在人大的一個記者會上說，自去年第四季度以來，中國已經形成較持續的對人民幣匯率的雙向波動的預期。他稱這是“一個新的現象”，而這個現象在今年頭兩個月仍在持續。
*中國央行逐漸減少匯率浮動干預*
法國巴黎銀行（BNP Paribas）在北京的中國經濟學家彭程對美國之音說，人民幣匯率的雙向波動受到市場和政府干預兩方面的影響；除了國際市場波動性的增加，央行逐漸減少干預，也會引發匯率的更大波動。
另一方面，外管局局長易剛有關“近期中國貿易出現逆差，對於人民幣匯率接近均衡水平是很正面的跡象”的表述，則令一些分析人士擔心中國是否打算停止人民幣升值的進程。
但是，中國央行行長在同一個記者會上暗示，人民幣的升值進程并未結束。
周小川說，“這個事主要取決於市場供求關係，不會那麼簡單。”
*央行行長暗示人民幣未停止升值*
華爾街日報13日的一篇分析報道說，自2010年6月允許人民幣匯率在一定范圍內浮動以來，中國央行一直在通過干預引導人民幣升值。但是，報道說，隨著近幾個月以來中國貿易平衡從順差轉為逆差，人民幣的未來走向也變得模糊起來。
彭博社的報道援引的數字顯示，中國2011年全年人民幣升幅為4.7%，但今年至今卻跌了0.5%。
*分析調低人民幣升值預期*
盡管有分析認為，最近高於預期的貿易逆差可能會使得阻止人民幣升值的意見處於上風，但是許多分析人士預測今年人民幣仍會升值，只是升值幅度將小於去年。
法國巴黎銀行的中國經濟學家彭程在談及該行預期時對美國之音說：“我們覺得今年是甚麼狀況呢？一個是順差和資本流入比較慢，一個是通貨膨脹較去年比較低，所以它增值的壓力比較少，所以我們認為它今年只有3%的升值幅度。”
倫敦的宏觀經濟研究机构凱投宏觀提供給美國之音的分析簡報則作出更低的升值預期。該機構預計從現在到年底，人民幣升值幅度僅有1%。
*美大選年人民幣貶值或導致緊張*
有經濟學家認為，還應當從政治層面來解讀中國央行官員的表態。華爾街日報援引瑞銀經濟學家汪濤的話說，美國進入了大選季節，人民幣問題成為總統候選人炮轟的目標；考慮到這樣的政治和經濟環境，推動人民幣貶值對中國來說難度很大。
彭博社報道則引述美國外交關係理事會的國際經濟學家史蒂芬達納韋的觀點說，美國財政部可能會容忍人民幣升值適度放緩，但如果中國在匯率方面走回頭路，將可能造成嚴重的緊張氣氛。
不過，法國巴黎銀行的中國經濟學家彭程則認為，政治上的壓力不能說沒有，但是中國政府或許不會在匯率問題上受其影響。他說，美國要選舉，中國也要換屆，因而兩邊的政治壓力實際上會抵消。