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百度在港二次上市“ AI第一股”前景看俏？
中國搜尋引擎龍頭百度(Baidu)上週二(3月23日)回流香港第二上市，以“人工智能(AI)第一股”之姿態，填補了港股在AI概念股上的空白。不過，百度在港股交易的股價似乎受到美國證交會(SEC)通過《外國公司問責法》( HFCA Act)之最終修正案的利空影響，首發週的總跌幅達近20%，直到本週二(3月30日) 仍持續走跌，不見回升。
對此，部分接受美國之音採訪的分析人士認為，百度在港股第二上市首發週的股價“表現令人相當失望”，但很可能只是反映一時、短暫的利空消息。不過，也有分析人士看法悲觀，他們說，百度的搜尋引擎業務已經沒有賣點，但在打造自駕車等智能駕駛、AI芯片和雲服務的新技術和新業務上又動向不明。再加上未來中國在AI的整體發展可能受到美中科技戰的掣肘，以及海外消費者普遍不信賴中國AI產品等之影響下，百度前景可以說是“一片烏雲”，因此，目前股價缺乏支撐力道。
百度回歸港股無慶祝行情
百度以112倍的超額認購率，成功在香港第二上市、募集到近240億港元(約31億美元)。但上週二在香港正式掛牌交易後，除了首日以發行價每股252港元平盤作收外，後續接連多日一再走跌，以本週二(3月30日)每股202.4港元的收盤價計算，總計六個交易日跌幅達近20%，毫無慶祝行情。
與此同時，美國證交會於上週三(3月24日)修正通過《外國公司問責法》之信息揭露規定，明確要求在美上市之外國公司不能受到外國政府實質控製或持股，否則就得下市。美股此一最新規定加大了多數受中國共產黨控制、或董事會成員有共產黨身份之中概股被摘牌的壓力，也似乎連帶拖累了百度上週在美股連兩日的股價表現，直到美國時間週五午後才小幅回盤，但本週一(3月29日)又回跌。
事實上，受到《外國公司問責法》利空消息的衝擊，在美股交易的中概股上周大多出現30%以上的跌幅。據統計，包括阿里巴巴、騰訊、百度(統稱BAT)在內、市值前二十大的中概股在上週一周內總共蒸發了近1,900億美元。
對此，香港智易東方證卷有限公司行政總裁藺常念在接受美國之音採訪時，以“中概股在美國市場大跌導致(港股)市況也不好”來形容百度首發週的“表現令人相當失望”。但他認為，百度在港股的跌勢只是“一時運氣不好”的短暫現象。
搜尋已死百度靠AI翻身?
成立於2000年、總部設於北京的百度，原以搜尋引擎業務起家，具有“中國谷歌”之稱的龍頭地位。但多年來百度時傳醜聞，包括詐騙團伙買百度廣告推廣賣假藥、競價方式排名治療療程、以及年報信息揭露不實等，不僅導致其收入利潤停滯，成為中國互聯網三大巨頭BAT中的“掉隊”者，也於2019年引來中國社媒網友稱“百度已死”的嚴詞批判。
然而，百度自2010年以來開始轉型，投入巨資研發人工智能助手、深度學習平台、雲服務和無人駕駛等AI業務，現已成為其在搜尋業務外的第二增長引擎。據百度2020年的財報顯示，其全年營收達人民幣1,071億元，淨利潤人民幣220億元。其中，第四季度的核心非廣告收入達人民幣42億元，同比增長52%，代表百度以雲服務、智能駕駛等為主的AI新業務已初見成效，成為帶動業績成長的新引擎。
百度名為Apollo自動駕駛的發展尤被稱為其在AI戰略上的重要指標方向，也是這次回港第二上市的賣點之一。百度執行長李彥宏近期多次受訪都宣稱，百度自駕車將於五年內全面商用，其中，與吉利汽車(Geely Automobile)合作的首款自駕車最遲也將於2024年上市，引發市場投資人紛紛揣測和想像：以“AI第一股”身份回歸香港的百度能否靠AI業務在未來幾年內“翻身”?
藺常念說，因為全世界投入AI的公司大都研發類似的項目。其中，在新能源汽車、AI自動駕駛領域的幾十家競爭者中，都尚未出現任何一家有特別出色的績效。基於普遍認知九成左右的AI新創公司都可能敗下陣來，再加上，中國在汽車業上不僅不具製造優勢、又落後先進國家太多。因此，他說，市場投資人對中國AI領域的未來發展基本上都持觀望和懷疑的態度，雖然百度也確實擁有部分優勢。
藺常念說:“它(百度)的優勢就是，在大的互聯網企業，它是唯一一家專心做智能駕駛的。它是有自己的導航系統，準確度可以到1米以內。但是它在製造業上，絕對沒有什麼優勢。”
中國高端晶片落後三十年
藺常念說，百度不會自己造車，它會和美國蘋果公司(Apple)一樣只專注在元件的發展，並靠著結盟中國的汽車製造業，如比迪亞(BYD)、吉利等來共同打造先進的自駕車。他說，其他有意進軍汽車業的中國戶聯網巨頭，包括傳聞小米已經結盟長城汽車、滴滴出行也和NVIDIA合作開發自駕車，而騰訊和阿里巴巴也都擁有車隊，個個在自駕車的開發上都深具野心。
儘管如此，他表示，中國的汽車製造業完全沒有外銷汽車或製造先進電動車的專業經驗，而且其整體的製造水平不僅落後、還高度仰賴進口的配件，尤其在高端的晶片製造上，整整落後其他競爭對手三代，也就是三十年的差距，讓人很難對中國汽車業的短期前景樂觀得起來。
藺常念說:“在製造業方面，最高端的領域、高端的晶片製造業，中國比起來還是差了三代。中國做這個機械工程，這個機床差不多是全部來自日本的，如果是半導體零件，有一半是來自日本的，怎麼搞呀？做汽車，最重要的配件全部都是外國來的，這個就是中國製造業還是在輕工業跟低工藝的水平，還要一段時間才能追得上，希望中國能夠三十年內，能追得上。”
面對美股恐逼使中企退市的不友善，藺常念說，百度創下了先例，回港上市，可能引領未來中概股陸續回流的風潮。整體而言，他說，中國現在已經不再需要美國的資金和金融市場，因此，他呼籲，其他中概股企業盡快回流中國股市，讓兩大國的股市未來可以“各自精彩”。他說，尤其中國央行已經著手規劃自己的貨幣結算體系和數碼人民幣，未來人民幣自成一個系統，不必再看美元的臉色，而中國銀行業也可以拒絕執行美國所發布的任何金融制裁。
中國AI前景烏雲一片？
不過，位於台北的台大電機系教授林宗男對於百度和中國整體的AI產業發展前景都雙雙不看好。
他在接受美國之音採訪時表示，百度的搜尋業務已經不具股價吸引力，所以，百度回港第二上市，才會靠AI這個時髦用語（buzzword）來當賣點，企圖拉抬股價和本益比。但他說，美中科技脫鉤的趨勢和美中兩國未來在科技上的競逐，並未隨著新總統拜登(Joe Biden)上台後而有所減緩。因此，未來在AI或高端晶片技術的發展上，他說，現在看來，美國“科技實力的奶水不會再輕易地讓中國企業取得”。因此，他認為，中國高科技業或百度未來在AI領域的發展，會繼續被卡住，前景“一片烏雲”。
林宗男說：“百度這些要以AI或者是雲端的技術來源，也無法從美國這邊源源不絕地獲得。所以，它（百度）作為AI概念股的前景，其實是一片烏雲。這個也就是為什麼價錢會一直下降的一個原因。”
林教授說，以華為公司為例，在美國祭出禁令之前，各界都以為華為的實力無人可挑戰。然而，一待美國出手製裁，從硬體供應鏈來阻斷華為取得5G晶片元件的管道後，他說，華為馬上被打為原形，也讓其全球5G龍頭的地位開始岌岌可危。
換言之，百度要成為中國在自駕車或高階AI領域的領頭羊、或者中國其他的互聯網巨頭也擠破頭想發展自駕車，高端晶片之供應將是成敗的關鍵所在。若中國無法解決高端晶片供應的短缺問題，也不具備晶片製造、半導體到系統軟體等方面的完整供應鏈，林教授問，百度等業者要如何打造出自駕車、又如何能開出後續的產能呢？
他說，近期製造燃油車的德國車廠都因晶片短缺而使得產能受限。更何況，自駕車的科技需求都遠大於現有的製造水平，因此，他說，百度若忽略高端晶片的供應問題，未來產能必然也難以樂觀。
內外環境嚴峻
除了受到美中地緣政治角力的影響，百度等中國AI或高科技巨頭未來的發展還受到中共收緊互聯網監管的負面衝擊。林宗男說，中國國家主席習近平近來對民營企業的容忍度一再緊縮，不論目的是在割韭菜、還是避免民營業者坐大，都扼殺了高科技業的創意環境，不利他們長期的整體發展。
林宗男說：“高科技(業)是需要在innovative(創新)的環境，它才能蓬勃發展。那目前中共的趨勢是朝著毛澤東(式)的中央集權......中國是要跟全世界西方列強來做對抗，來證明中國人站起來的這樣的態勢之下，中國的科技業發展的前景，其實是，不像過去那麼的樂觀了。”
林教授說，中國高科技公司在面對嚴峻的內外環境，未來都會一一被打回原形，也會面對更激烈的外在競爭。他說，中國在民生和消費性產品上，例如，監測用的攝影錄像頭，確有其生產的優勢，但像自駕車這類需要高階AI運算能力的產品，中國業界真正國產的實力到底在哪裡，還很難說。而在美中對峙的態勢下，未來中共還有能力提供多少補貼，來維持其高科技產品的成本競爭力，他說，也是有待商榷的。
百度雖矢言要在3-5年內打造出自駕車並全面商用，但林教授質疑，自駕車是一項事關人命的科技，目前的技術也還不成熟。在此前提下，如果百度的自駕車設計不是要適用於例如機場等封閉的環境，而是如正常公路的開放性環境，百度卻揚言只須花三年就能輕易打造出來，他說，似乎讓人難對其上路的安全性放心。
位於加拿大多倫多市之創新未來中心(Center for Innovating the Future)的聯合創辦人阿比舒爾·普拉卡什(Abishur Prakash)在接受美國之音採訪則表示，百度回港第二上市是為了分散其資本取得的管道，不將“蛋放在同一個籃子裡”，也先發製人，以避免受到美中關係交惡或科技對峙的威脅，尤其是在美國上市的中概股現在面臨被摘牌的風險上升。
他說，除了地緣政治的風險，中國的科技巨頭也正面臨國內互聯網平台監管收緊的衝擊，因此，他說，百度在港股的股價表現不佳，並不令人意外。
普拉卡什說，雖然香港未來在中國經濟所扮演的角色出現不確定性，但百度透過回流香港上市，未來其所研發的新業務，如AI項目，都可以從此免於受到美中地緣政治的影響。他還說，百度此次回港上市也釋出了一個訊號，那就是，設下首例，成為其他中概股回流的典範，雖然未來會有多少中國企業仿效百度回流中國股市，還有待觀察。
美中AI競逐差距縮小
另外，百度以“AI第一股”身份回歸港股，未來能為中國的AI發展、以及美中在AI上的競逐做出多大的貢獻？普拉卡什說，這要從中國在發展AI的野心上看起。他說，中國的目標是要在2030年前，打造出一個產值達1500億美元的AI產業、半導體國產化、中國的汽車業者主導自駕車產業, 以及培養出中國本土的電腦科學人才和工程師。為了達到這些目標，他認為，中國政府得靠5-10家大型的科技公司來輔佐完成，而百度將是其中之一的領頭公司。
美國谷歌前執行長埃里克·施密特（Eric Schmidt）3月初曾對美國政府提出警告，美國在整體AI戰略的佈局上可能只贏中國1-2年，不再是5-10年，差距已經急遽縮小。
但普拉卡什認為，這樣的差距比喻太過簡化。他說，中國在AI的應用面，不論是民間，如平安健康醫療科技公司的“一分鐘診所”，還是中國政府所佈建的臉部辨識、社會信用體係等，從政治、醫療保險到教育等層面的人工智能運算都已經非常普及，而且在運用上已遙遙領先全世界其他國家。再者，以規模計，中國的AI市場未來也很可能是全球最大的市場。
不過，他也說，中國的AI產品和服務只在中國獨大，走不出中國境外，因為海外消費者擔心，中國政府會透過這些科技公司來監控或竊取海外人士的個資。
普拉卡什說:“在某些方面，例如AI的佈建運用上，中國已經超越美國。但在某些方面，中國遠遠落後美國。例如全世界大多數的人還是繼續使用美國的雲端運算系統，全世界大多數人的手機還是使用美國的作業系統，不管是Android、還是iOS。所以，在這兩方面上，中國是遠遠落後的。”
由於海外消費者不信任來自中國的AI科技或產品、以及中國政府在中企公司背後所扮演的管制角色，因此，普拉卡什說，中國科技公司未來在擴展海外市場上，所面臨最大的挑戰是如何贏得信任，以打入全球數十億人口的市場。
不過，他說，弔詭的是，雖然各國政府對中國公司所提供的AI產品和服務非常警戒，但消費者卻相對鬆懈。以印度為例，雖然中印兩國去年六月爆發邊境衝突以來，印度政府封禁了不少的中國科技或下架數十款含抖音在內的手機App，但中國製的手機在印度卻還是大賣，他說，這代表各國政府和消費者對中國科技產品所持觀點，有所差異。